近日，北京樂自天成文化發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“樂自天成”或“52TOYS”）近日提交港股上市申請，花旗、華泰國際為聯(lián)席保薦人。

　　對于“樂自天成”公司名一頭霧水的消費者，但大多都在線TOYS”品牌門店，甚至還為52TOYS的盲盒產(chǎn)品掏過錢——廣受喜歡的胖噠幼、仕女瑜伽、青銅小分隊等IP，都來自52TOYS自有IP。

　　不過，和授權(quán)IP相比，52TOYS自有IP貢獻(xiàn)銷售份額較低，且自有IP銷量占比在持續(xù)下滑。招股書披露，52TOYS自有IP銷售收入在2022年為1.32億元、2023年為1.3億元、2024年為1.54億元。銷售份額占比從2023年的28.5%降至2024年的24.5%。其中猛獸匣IP為自有IP矩陣中的銷售主力，累計GMV超1.9億元，目前在售SKU有288款。

　　反觀授權(quán)IP，蠟筆小新IP累計為公司創(chuàng)造了6億元GMV、另一主力授權(quán)IP草莓熊則累計貢獻(xiàn)2.7億元。其中，蠟筆小新玩具在2024年共創(chuàng)造超3.8億元GMV。而公司在2024年營業(yè)收入不過6.3億元，換言之，52TOYS在2024年有近六成營收來自蠟筆小新IP。

　　作為一家瞄準(zhǔn)年輕人的公司，52TOYS團隊都是一群深耕衍生品行業(yè)多年的老炮。

　　如其所言——我們的兩位創(chuàng)始人陳威先生和黃今先生均是經(jīng)驗豐富的玩具領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者。聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO兼總經(jīng)理陳威先生擁有二十余年的相關(guān)經(jīng)驗，早年曾先后長期獲授萬代和麥克法蘭等國際主流玩具品牌的經(jīng)銷權(quán)，深諳行業(yè)發(fā)展規(guī)律和消費者需求，在創(chuàng)意設(shè)計、玩具銷售、品牌運營等關(guān)鍵領(lǐng)域有著深厚的經(jīng)驗積累。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁黃今先生在中國游戲及玩具行業(yè)積逾數(shù)十年經(jīng)驗，曾聯(lián)合開發(fā)了風(fēng)靡全國的桌面游戲《三國殺》，將以三國為背景的IP運營推向了新的高度，受到年輕人的追捧。

　　而今，兩位實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的操盤手，正帶領(lǐng)這家年輕的潮玩企業(yè)向港交所發(fā)起IPO沖刺。

　　專給年輕人提供情緒價值的52TOYS，出自兩位70后中年人之手——52TOYS聯(lián)合創(chuàng)始人分別是今年46歲的陳威和49歲的黃今。

　　52TOYS的歷史可追溯至2012年7月，這一年陳威和黃今一起創(chuàng)立了樂自天成。在成立公司前，二者都是玩具行業(yè)的“老炮”。

　　今年46歲的陳威可以稱得上是中國收藏玩具界中最老的一批玩家。二十多年前，藝術(shù)設(shè)計專業(yè)出身的陳威，在畢業(yè)后便一頭扎進了當(dāng)時最感興趣的東西“游戲機”，年輕的陳威在鼓樓大街開了一家游戲機店，店里順帶賣一些游戲和影視衍生品。

　　出人意料的是，店里衍生品竟然比游戲機好賣多了，于是嗅到商機的陳威果斷做起了衍生品生意，并在短短一年內(nèi)在北京開了多家衍生品門店，將國外衍生品玩具等產(chǎn)品逐漸引入中國市場。2003年，陳威成為日本萬代玩具事業(yè)部在中國的總代理，代理了《圣斗士星矢》《海賊王》《火影忍者》《七龍珠》等熱門IP的產(chǎn)品。此外，他還長期獲授麥克法蘭等國際主流玩具品牌的經(jīng)銷權(quán)，多年下來積攢了大量國內(nèi)外成熟品牌的運作經(jīng)驗。

　　陳威做代理生意的同時，其日后合作伙伴黃今則在從事著游戲行業(yè)相關(guān)工作。黃今在2008年第一次接觸到卡牌游戲《三國殺》，便萌發(fā)了將這款線月，黃今辭掉了原先體面工作，和另外一個朋友以200萬資金入股《三國殺》發(fā)行方游卡桌游，負(fù)責(zé)三國殺的網(wǎng)絡(luò)版開發(fā)。

　　如招股書記載——黃今在中國游戲及玩具行業(yè)積數(shù)十年經(jīng)驗，曾聯(lián)合開發(fā)了風(fēng)靡全國的桌面游戲《三國殺》，將以三國為背景的IP運營推向了新的高度，受到年輕人的追捧。于2009年5月至2015年5月期間，他聯(lián)合創(chuàng)辦北京游卡商務(wù)咨詢有限公司，期間他擔(dān)任公司總經(jīng)理。

　　2012年，陳威和黃今走到一起，聯(lián)合成立了樂自天成，彼時的樂自天成主要圍繞《三國殺》，為其生產(chǎn)一系列的IP衍生品。

　　一直到2015年，陳威和黃今將更多精力投入到這家衍生品公司，同年5月，“52TOYS”品牌成立。

　　關(guān)于品牌名，公司給出的解釋是，“「52」既是中文「我愛」的諧音，也是一年中的周數(shù)。我們是一群全年都愛玩的人，而我們的激情是讓所有人也能一樣，找到人類天性中最美好的部分，而世界也會因此變得更好。大家玩兒起來?！?

　　2016年6月，推出國內(nèi)首個針對所有年齡組別自主研發(fā)的變形機甲玩具「猛獸匣」系列；2017年2月，52TOYS進入日本市場，并與良笑社展開合作；2018年2月，推出面向文旅市場的「超活化」系列產(chǎn)品；2018年10月，與包括迪斯尼在內(nèi)的一系列國際頂級IP版權(quán)方及代理方訂立授權(quán)協(xié)議；2019年4月，推出首個自有潮流IP。

　　2020年3月，與華納開啟IP授權(quán)合作；2020年12月，52TOYS于北京三里屯太古里開設(shè)首家品牌店，開啟品牌店網(wǎng)絡(luò)；2021年3月，推出可動玩偶系列；2022年6月，布局海外電商渠道；2023年11月，推出首款發(fā)條玩具「蠟筆小新動感新生活系列」，迅速成為爆款，隨后多次登頂天貓與抖音暢銷榜單；2024年，馬來西亞、北美、新加坡、臺北等地首家授權(quán)品牌店相繼開業(yè)；2025年5月，與萬達(dá)電影、中國儒意開展全面戰(zhàn)略合作……

　　如我們所見，一家超級IP玩具公司悄然崛起——根據(jù)灼識咨詢，按2024年中國GMV計，52TOYS在中國多品類IP玩具公司中排名第二，而按相同標(biāo)準(zhǔn)衡量，52TOYS為第三大中國IP玩具公司，位居泡泡瑪特和布魯可之后。

　　盡管被看作是“下一個泡泡瑪特”，但從業(yè)績表現(xiàn)來看，52TOYS距離泡泡瑪特，還有相當(dāng)長一段路要走。

　　作為一家冉冉升起的潮玩公司，52TOYS近年來營收呈現(xiàn)出一定的增長態(tài)勢。招股書顯示，2022年—2024 年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元、4.82億元、6.3億元，復(fù)合年增長率達(dá) 16.7%，其營收增長離不開產(chǎn)品銷售的穩(wěn)定增長以及海外市場的積極拓展。

　　然而，與營收增長形成鮮明對比的是，52TOYS連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，2022年—2024年的虧損金額分別為171萬元、7193萬元、1.22億元。不過值得一提的是，公司在同一會計周期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際會計準(zhǔn)則）為-5675.4萬元、1910.3萬元及3201.3萬元。

　　橫向?qū)Ρ扰菖莠斕赜?024年的業(yè)績表現(xiàn)，足以窺出52TOYS與泡泡瑪特之間差距之懸殊——泡泡瑪特2024全年財報顯示，2024年泡泡瑪特實現(xiàn)營收130.4億元，同比增長106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%。其中，中國內(nèi)地營收79.7億元，同比增長52.3%；海外及港澳臺業(yè)務(wù)營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比達(dá)38.9%。簡而言之，泡泡瑪特各項經(jīng)營數(shù)據(jù)指標(biāo)遠(yuǎn)超預(yù)期，業(yè)績再創(chuàng)新高。

　　即使按2024年中國市場GMV計算，52TOYS是中國第三大IP玩具公司。但相較于市場份額11.5%的泡泡瑪特和5.7%的布魯可，市場份額只有1.2%的52TOYS在前者面前，宛如小巫見大巫。

　　但好在，目前中國IP玩具行業(yè)仍處于發(fā)展初期，正逐步從品類有限、質(zhì)量參差不齊的階段，向產(chǎn)品多元化、工藝精致化的方向發(fā)展，行業(yè)由頭部企業(yè)引領(lǐng)創(chuàng)新，推動IP玩具的質(zhì)量提升與市場規(guī)范化發(fā)展。同時，高質(zhì)量、具有文化特色的中國IP玩具正在逐漸受到國際市場的關(guān)注，為中國IP玩具企業(yè)解鎖了寶貴的增長機遇。而這，都是52TOYS等一線潮玩企業(yè)從業(yè)者的機會。

　　作為中國領(lǐng)先的IP玩具公司，52TOYS秉持「IP中樞」戰(zhàn)略，憑借對消費者多元化需求的精準(zhǔn)洞察及全面的產(chǎn)品開發(fā)能力，持續(xù)開發(fā)多品類且引人入勝的IP玩具，從而不斷提升IP的商業(yè)價值和市場影響力。自成立以來，通過采用自主開發(fā)及授權(quán)合作相結(jié)合的方式，52TOYS積累了多元化的IP矩陣。

　　截至2024年12月31日，52TOYS擁有35個自有IP，其中不乏胖噠幼、猛獸匣、Nook、Sleep等知名IP。而除了成功打造及孵化自有IP外，授權(quán)IP商業(yè)化方面的卓著業(yè)績，亦使公司成為備受全球知名IP版權(quán)方及授權(quán)方青睞的合作伙伴。截至2024年12月31日，52TOYS擁有80個授權(quán)IP。且公司授權(quán)IP矩陣來源廣泛，涵蓋動畫、電影、漫畫、游戲等領(lǐng)域。

　　如下圖所示，產(chǎn)品銷售是52TOYS主要營業(yè)收入來源，其中授權(quán)IP收入占比自2022年的50.2%一路上漲至2024年的64.5%，而自有IP營收占比則從2022年的28.5%降至24.5%。

　　與此同時，IP玩具市場的行業(yè)競爭激烈且相對分散。數(shù)據(jù)顯示，在2024年，中國IP玩具市場參與者眾多，按中國總GMV計算，前十大公司占46.1%。意味著，參與者要想在競爭激烈的環(huán)境中發(fā)展壯大并在競爭對手中脫穎而出，不斷創(chuàng)新和適應(yīng)消費者的品味和趨勢至關(guān)重要。

　　正如52TOYS所言，“我們的成功不僅取決于產(chǎn)品創(chuàng)新，還取決于與IP相關(guān)的能力，如篩選、開發(fā)和商業(yè)化，以及生產(chǎn)質(zhì)量和有效的營銷措施。無法落實上述任一方面均會對我們保持產(chǎn)品組合的人氣及市場勢頭或根據(jù)日益變化的消費者偏好不斷調(diào)整產(chǎn)品組合的能力造成不利影響，進而可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不利影響。”

　　未來，如何保持產(chǎn)品創(chuàng)新、篩選IP、開發(fā)IP、進行IP商業(yè)化……都將是52TOYS能否成為“下一個泡泡瑪特”的關(guān)鍵。

　　盡管與行業(yè)標(biāo)桿泡泡瑪特尚有差距，但過去數(shù)年不斷有投資人對52TOYS進行押注。

　　招股書顯示，52TOYS在過去數(shù)年間共完成了5輪融資，且在最新一輪融資后，投后估值來到了42.73億元。身后更是聚集了眾多機構(gòu)投資者，前海投資旗下的前海股權(quán)基金、中原前?；稹⑶昂７街?，以及蘇州啟明融科、中金文化消費基金、深圳國中基金等機構(gòu)均為公司股東。

　　總的來看，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化、相對分散的特點。自然人股東陳威持股比例為19.03%，黃今為9.69%，柏潔為8.09%，總共持股占比36.81%。此外，陳威妻子作為天津棠棣之華的普通合伙人，持有0.25%的股份，四人構(gòu)成一致行動人關(guān)系，為公司最大股東。

　　5月12日，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱，萬達(dá)電影旗下全資子公司北京影時光電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“影時光”）擬與關(guān)聯(lián)方上海儒意星辰企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“儒意星辰”）共同投資北京樂自天成文化發(fā)展股份有限公司。

　　具體來看，在該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資完成后，萬達(dá)旗下影時光持有樂自天成4%的股權(quán)，騰訊參股的儒意星辰則持有樂自天成3%的股權(quán)，雙方合計持有樂自天成7%的股權(quán)。

　　事實上，萬達(dá)電影此次跨界投資52TOYS的目的也很明確，就是要借此強化旗下IP衍生業(yè)務(wù)布局。如萬達(dá)電影在公告中提到，“根據(jù)長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司在夯實電影放映和內(nèi)容制作主業(yè)的基礎(chǔ)上將持續(xù)強化IP衍生業(yè)務(wù)布局，不斷豐富拓展IP版權(quán)池，加強內(nèi)容版權(quán)和全版權(quán)運營，積極與頭部版權(quán)方建立重要合作，推出更多具有創(chuàng)新性和吸引力的衍生品，通過整合營銷深化IP商業(yè)價值，提高公司衍生品收入。”

　　在期待日后52TOYS將與萬達(dá)電影和中國儒意擦出何種火花時，不妨將注意力拉回到52TOYS所在地北京上。畢竟，除了業(yè)務(wù)上與泡泡瑪特有重合外，52TOYS和泡泡瑪特一樣，都來自北京。

　　北京作為中國的文化中心，擁有豐富的創(chuàng)意和文化資源，玩具和潮流文化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條完整，涵蓋設(shè)計、研發(fā)、IP 運營、營銷推廣等各個環(huán)節(jié)。毫無疑問，這為52TOYS和泡泡瑪特的發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)，使其能夠更好地整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，實現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。

　　與此同時，在2024年底，北京市推進全國文化中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組近日出臺《關(guān)于培育新型文化業(yè)態(tài)，大力發(fā)展文化新質(zhì)生產(chǎn)力的若干措施》。

　　按照該措施的規(guī)劃，北京市經(jīng)過5年左右的努力，文化和科技融合的有效機制基本形成，科技創(chuàng)新帶動文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力明顯增強。演藝、出版、影視、網(wǎng)絡(luò)視聽、文旅文博、媒體融合等重點領(lǐng)域新業(yè)態(tài)、新場景、新模式不斷涌現(xiàn)，文化與其他領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深度融合，培育一批行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和國家級產(chǎn)業(yè)集群，優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)品供給更加豐富，全國文化中心示范引領(lǐng)作用進一步彰顯，文化軟實力和國際影響力進一步提升。

　　從行業(yè)分布廣泛的北京獨角獸企業(yè)中，能夠窺知一二?！吨袊毥谦F企業(yè)發(fā)展報告（2024年）》顯示，北京獨角獸企業(yè)在15個領(lǐng)域均有布局，其中在12個領(lǐng)域均位列全國城市首位。人工智能、軟件和信息服務(wù)、新消費三個領(lǐng)域的獨角獸企業(yè)均在15家以上，且占全國該行業(yè)比重均在五成左右。

　　北京獨角獸企業(yè)的發(fā)展，自然離不開政策的支持。2023年9月，北京市科學(xué)技術(shù)委員會、中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會等11部門印發(fā)《關(guān)于進一步培育和服務(wù)獨角獸企業(yè)的若干措施》的通知，針對獨角獸企業(yè)在人才、市場、創(chuàng)新等方面的迫切訴求，推出了一套主動發(fā)現(xiàn)、系統(tǒng)培育、精準(zhǔn)施策、規(guī)范發(fā)展的支持舉措。獨角獸企業(yè)在北京的投資和應(yīng)用示范為經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展注入了新動能。

　　而這些獨角獸，毫無例外，日后都將紛紛挺進資本市場，進而成為壯大資本市場“北京板塊”的一份子。

　　自2024年以來，北京昔日“獨角獸”，如閃送、嘀嗒出行、多點DMALL、地平線等，都推開二級市場大門，順利IPO。順著門外看，同樣來自北京的京東工業(yè)、摩爾線程、極智嘉等超級獨角獸，也都站在二級市場大門前，蓄勢待發(fā)。九游娛樂-官方入口九游娛樂-官方入口