?。ㄔ瓨?biāo)題：津藥藥業(yè)被罰近7000萬(wàn)！對(duì)新冠肺炎原料藥漲價(jià)，管理層大換血）

　　近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布的行政處罰決定書顯示，2021年11月，郭相國(guó)組織津藥藥業(yè)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、國(guó)康瑞金制藥、仙琚制藥4家藥企的代表在天津聚會(huì)，商議并實(shí)施了地塞米松磷酸鈉原料藥（以下簡(jiǎn)稱：地塞米松原料藥）共同漲價(jià)等一系列事宜，此行為違反了《反壟斷法》。

　　據(jù)悉，地塞米松原料藥是生產(chǎn)地塞米松磷酸鈉注射液的主要原材料，可用于我國(guó)重癥新冠肺炎臨床治療。

　　如此重要的一款藥，卻在這4家藥企的串通下，漲價(jià)超過2年，一度造成地塞米松原料藥和相關(guān)制劑價(jià)格明顯上漲。

　　在漲價(jià)期間，津藥藥業(yè)的違法所得最高，超過4000萬(wàn)元，此次也“吞下”了一張高達(dá)6919.24萬(wàn)元的罰單。

　　據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線年，津藥藥業(yè)及其子公司累計(jì)被處罰4次，罰沒款合計(jì)約1.7億元，幾乎要追上2021年至2023年這3年的歸母凈利潤(rùn)之和（2.01億元）。

　　不惜以違法形式來鞏固自己市場(chǎng)地位、份額背后，津藥藥業(yè)究竟面臨著什么困境？

　　2021年10月，郭相國(guó)在參加第87屆API會(huì)議時(shí)，結(jié)識(shí)了津藥藥業(yè)時(shí)任總經(jīng)理劉欣，并表達(dá)有意就地塞米松原料藥進(jìn)行整合，從而提高銷售價(jià)格。

　　據(jù)了解，地塞米松原料藥（人用藥CP版，下同）是生產(chǎn)地塞米松磷酸鈉注射液（以下簡(jiǎn)稱：地塞米松注射液）的主要原材料。地塞米松注射液是一種腎上腺皮質(zhì)激素類藥，具有抗炎、抗過敏、抗風(fēng)濕、免疫抑制作用，主要用于過敏性與自身免疫性炎癥性疾病。

　　與此同時(shí)，地塞米松注射液還曾被編入《新型冠狀病毒肺炎診療方案》（第九版、第十版）推薦用藥，用于我國(guó)重癥新冠肺炎的臨床治療。

　　在新冠疫情期間如此重要的一款藥品，就這樣淪為了津藥藥業(yè)等企業(yè)牟利的工具。

　　2021年11月，郭相國(guó)組織津藥藥業(yè)劉欣、聯(lián)環(huán)藥業(yè)代表、國(guó)康瑞金制藥代表，以及仙琚制藥代表在天津聚會(huì)，商議地塞米松原料藥共同漲價(jià)事宜，并達(dá)成停止價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、共同漲價(jià)的口頭協(xié)議。

　　2022年1月，津藥藥業(yè)斷供地塞米松原料藥，與另外三家藥企保持一致動(dòng)作，造成市場(chǎng)供應(yīng)緊張。2022年2月21日，津藥藥業(yè)將地塞米松原料藥價(jià)格由原來最高9000元/公斤提高至13800元/公斤，漲幅高達(dá)53%。

　　這直接推高了下游制劑的價(jià)格。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，郴州市某醫(yī)院負(fù)責(zé)人曾在接受媒體采訪時(shí)介紹，地塞米松注射液價(jià)格曾從0.35元/支暴漲至98.76元/支，漲幅高達(dá)282倍。

　　直到2024年3月，相關(guān)部門開展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，津藥藥業(yè)對(duì)地塞米松原料藥的壟斷價(jià)格仍在執(zhí)行。也就是說，這場(chǎng)漲價(jià)已經(jīng)持續(xù)了2年多時(shí)間。

　　在這期間，津藥藥業(yè)的地塞米松原料藥違法所得最高，達(dá)到4276.44萬(wàn)元，其余三家藥企違法所得均不超過2500萬(wàn)元。

　　在天津市市監(jiān)局展開調(diào)查之后，津藥藥業(yè)第一個(gè)提交寬大申請(qǐng)，向相關(guān)部門報(bào)告達(dá)成壟斷協(xié)議的有關(guān)情況，并提供重要證據(jù)。

　　最終，天津市市監(jiān)局決定，沒收津藥藥業(yè)違法所得4276.44萬(wàn)元。與此同時(shí)，處以2023年度銷售額8%的罰款1.32億元，結(jié)合寬大情形，減免罰款額的80%，減免后實(shí)際罰款2642.80萬(wàn)元。

　　其實(shí)，這已經(jīng)不是津藥藥業(yè)第一次被處罰，但卻是拿到“罰單”金額最高的一次。

　　公開資料顯示，津藥藥業(yè)或其子公司，曾因在銷售醋酸氟輕松原料藥、氟尿嘧啶注射液時(shí)，與存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的藥企達(dá)成固定產(chǎn)品價(jià)格、分割市場(chǎng)等協(xié)議，違反了《反壟斷法》。

　　此外，在2017年6月至2020年9月，作為中國(guó)市場(chǎng)唯一生產(chǎn)卡莫司汀注射液的經(jīng)營(yíng)者，津藥藥業(yè)子公司以不公平高價(jià)銷售卡莫司汀注射液，同樣違反了《反壟斷法》。

　　據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線年，津藥藥業(yè)及其子公司累計(jì)被處罰4次，罰沒款合計(jì)約1.7億元。

　　在因地塞米松原料藥漲價(jià)的調(diào)查中，天津市監(jiān)局指出，劉欣此舉是為了提高企業(yè)業(yè)績(jī)，未發(fā)現(xiàn)存在牟取個(gè)人私利的行為。不過，劉欣還是因此被罰款60萬(wàn)元。

　　早在2023年9月時(shí)，劉欣就因任期屆滿，卸任了津藥藥業(yè)代理董事長(zhǎng)、總經(jīng)理之職。彼時(shí)，包括副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等在內(nèi)的多位高管也離任，管理層出現(xiàn)一輪“大洗牌”。此后，徐華、李書箱分別出任了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理之職。

　　不過，津藥藥業(yè)想要通過對(duì)地塞米松原料藥漲價(jià)，從而拉動(dòng)收入的做法也并不現(xiàn)實(shí)。

　　九游娛樂-官網(wǎng)app

　　2022年至2024年，津藥藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.89億元、37.83億元、32.15億元，累計(jì)約107億元。在這期間，地塞米松原料藥的違法所得是4276.44萬(wàn)元，所占總營(yíng)收的比例不足0.5%。

　　但巨額“罰單”卻將實(shí)實(shí)在在吞噬巨額利潤(rùn)。津藥藥業(yè)明確表示，地塞米松原料藥的罰沒款，將減少公司2025年歸母凈利潤(rùn)6919.24萬(wàn)元。

　　2024年，津藥藥業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，這筆6919.24萬(wàn)元的“罰單”，約占2024年歸母凈利潤(rùn)的51.85%。

　　2025年一季度，津藥藥業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5805萬(wàn)元。這也意味著，這筆“罰單”不僅抹平了2025年一季度的盈利，而且還剩超1000萬(wàn)元的缺口。

　　畢竟，早在2024年時(shí)，公司就是靠大力壓縮成本，才“艱難”保持讓歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了14%，和2023年231%的漲幅相比，已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)。

　　2024年，公司銷售費(fèi)用為5.70億元，較2023年的10.51億元減少近5億元，降幅達(dá)到45.76%，減少的金額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的251%。

　　如此大幅度的壓降銷售費(fèi)用，甚至引發(fā)了監(jiān)管部門的關(guān)注，上交所下發(fā)問詢函要求津藥藥業(yè)解釋，銷售費(fèi)用劇烈變動(dòng)的原因。

　　銷售費(fèi)用的下滑，主要是由市場(chǎng)情報(bào)收集費(fèi)、推廣活動(dòng)費(fèi)用、市場(chǎng)策劃服務(wù)費(fèi)集體大幅下滑所致。其中，市場(chǎng)情報(bào)收集費(fèi)減少2640.43萬(wàn)元、推廣活動(dòng)費(fèi)用減少2.94億元、市場(chǎng)策劃服務(wù)費(fèi)減少1.71億元，累計(jì)減少4.91億元。

　　對(duì)于這些費(fèi)用的下滑，津藥藥業(yè)解釋，是由于集采政策執(zhí)行，地塞米松注射液等主要產(chǎn)品被納入廣東聯(lián)盟藥品集采，從而減少了推廣。

　　此外，在行業(yè)政策、招標(biāo)采購(gòu)、醫(yī)?？刭M(fèi)、醫(yī)療反腐等影響下，公司優(yōu)化了營(yíng)銷模式、提高了推廣活動(dòng)的精準(zhǔn)性，這些因素疊加帶動(dòng)銷售費(fèi)用的下滑。

　　雖然對(duì)銷售控費(fèi)，但津藥藥業(yè)沒有虧待自己的高管。2024年，公司對(duì)高管派發(fā)了804萬(wàn)元的薪酬。

　　其中，董事長(zhǎng)徐華未在津藥藥業(yè)領(lǐng)取薪酬，而接任總經(jīng)理的李書箱薪酬漲幅極快，從2023年的15.06萬(wàn)元上漲至2024年的143.46萬(wàn)元。

　　津藥藥業(yè)是一家老牌藥企，前身是1939年成立的華北軍區(qū)制藥廠，1958年更名為天津制藥廠，研制甾體激素類產(chǎn)品。直到1999年，天津制藥廠將生產(chǎn)甾體激素類原料藥主體產(chǎn)業(yè)組建為津藥藥業(yè)。

　　目前，津藥藥業(yè)已經(jīng)是全球知名的皮質(zhì)激素類藥物、氨基酸原料藥生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括地塞米松系列、潑尼松系列、甲潑尼龍系列、倍他米松系列等40余個(gè)皮質(zhì)激素原料藥品種，25個(gè)氨基酸原料藥品種，以及注射劑、軟膏劑、乳膏劑等17個(gè)劑型藥品。

　　2024年，公司的支柱產(chǎn)品甾體激素原料藥銷量同比下滑6.91%，疊加甾體激素類制劑價(jià)格下降等因素影響，帶動(dòng)甾體激素類產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑16.89%至17.32億元。

　　與此同時(shí)，其氨基酸原料藥銷量保持4.04%的微弱增長(zhǎng)，而疊加氨基酸類制劑成本上升，疊加價(jià)格下降的影響，導(dǎo)致氨基酸類產(chǎn)品的營(yíng)收同比下滑19.32%。

　　不僅如此，公司的其他產(chǎn)品營(yíng)收同樣出現(xiàn)了10%以上幅度的下滑。其中，制劑的營(yíng)收同比下滑10.67%。

　　在全線產(chǎn)品營(yíng)收下滑之下，津藥藥業(yè)2024年的總營(yíng)收僅實(shí)現(xiàn)32.15億元，同比下滑15%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年，津藥藥業(yè)首次突破30億元門檻，營(yíng)收達(dá)到31.17億元。自此之后，公司業(yè)績(jī)起起伏伏，一直在32億元至38億元之間打轉(zhuǎn)，始終沒有突破40億元，難以打破“天花板”。

　　今年一季度，津藥藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.86億元，同比下滑9.03%。營(yíng)收一挫再挫之后，無(wú)疑讓津藥藥業(yè)距離40億元大關(guān)，更遠(yuǎn)了一步。

　　頗為奇怪的是，津藥藥業(yè)在2023年突然一反常態(tài)地大手筆分紅，分紅額高達(dá)9517萬(wàn)元（含稅），現(xiàn)金分紅比例為81.31%。這是自2001年上市以來，其分紅金額首次突破8000萬(wàn)元、股利支付率超過80%。

　　在2024年，津藥藥業(yè)擬拿出80.18%的歸母凈利潤(rùn)進(jìn)行分紅，金額達(dá)到1.07億元，再創(chuàng)歷史新高。

　　按照天津醫(yī)藥集團(tuán)持股超50%的比例計(jì)算，短短兩年時(shí)間，將會(huì)有超1億元分紅流入天津醫(yī)藥集團(tuán)。

　　那么，津藥藥業(yè)為何突然提高分紅比例？是否存在向控股股東輸送利益的問題？對(duì)此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向津藥藥業(yè)方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。

　　不過，高額分紅并未留住投資者離開的腳步。解除封控后的2023年，津藥藥業(yè)的股價(jià)曾一度漲到5.97元/股，創(chuàng)下2018年來的最高值。截至2025年7月4日，其股價(jià)報(bào)收4.36元/股，2年跌去27%。

　　接下來，津藥藥業(yè)如何腳踏實(shí)地提升業(yè)績(jī)、挽回品牌形象、提振外界信心，是一道又一道的難關(guān)，而津藥藥業(yè)會(huì)交出一份怎樣的答卷，時(shí)間自會(huì)回答一切。

　　證券之星估值分析提示仙琚制藥行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般，綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示津藥藥業(yè)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好，綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示聯(lián)環(huán)藥業(yè)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般，綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。如該文標(biāo)記為算法生成，算法公示請(qǐng)見 網(wǎng)信算備240019號(hào)。